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宏信证券PMI小幅回落经济平稳收关

发布时间:2019-08-16 18:35:56

宏信证券:PMI小幅回落 经济平稳收关 2017-01-02 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事项:

2016年12月,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.4%,比上月回落0.3个百分点。

点评:

PMI回落但仍处景气区间,经济依旧平稳。12月中采PMI为51.4%,比上月回落0.3个百分点,虽然有所回落但仍处于年内第二高点并处于荣枯线上,与中观数据相互印证,12月经济仍然平稳,完成全年目标确定无虞。另外,非制造业PMI指数为54.5%,同样比上月回落0.2个百分点,但仍处于年内的高点。制造业和非制造业的PMI指数均支撑经济平稳。

生产大幅回落,主要受企业雾霾限产所致。12月,生产指数为53.3%,比上月回落0.6个百分点,是PMI小幅回落的主要原因之一,主要由于受雾霾天气影响,部分地区加大环境污染治理力度,部分企业减产限产,其中高耗能制造业PMI为49.8%,重回收缩区间。受生产回落影响,采购量指数也大幅下滑,12月采购量指数为52.1%,比上月大幅回落0.8个百分点。

新订单指数持平,内外需仍然稳定。12月,新订单指数为53.2%,与上月持平,表明内需依然稳定,房地产投资由于政策的时滞仍维持稳定,制造业投资由于经济的短暂企稳回暖和下游价格的传导维持弱改善,基建投资由于PPP推动等均支撑了12月内需仍旧稳定;新出口订单指数为50.1%,比上月回落0.2个百分点,但仍位于荣枯线上,全球发达经济体均出现短暂好转,特朗普新政提振世界经济增长预期等均对外需形成支撑。

原材料价格继续上涨,库存仍以去化为主。12月,原材料购进价格指数为69.6%,比上月继续提升1.3个百分点,受去产能和部分大宗商品价格回暖的影响,原材料价格持续回升。12月原材料库存指数为48.0%,比上月继续下滑0.4个百分点,产成品库存指数为44.4%,比上月大幅下滑1.5个百分点。需求的短暂恢复带动了企业产成品库存的去化,但并未带来企业原材料积极补库存,前期原材料库存的恢复更多是由于涨价的企业生产经营调整,被动进行库存调整。

大中小型企业景气度回落,小企业依然严峻。12月,大、中、小型企业PMI为53.2%、49.6%、47.2%,分别比上月回落0.2、0.5、0.2个百分点,其中中型企业重回荣枯线下。今年以来,国有大型企业持续处于景气区间,与基建、房地产投资驱动经济相对应,而中小型企业PMI指数大多时间位于荣枯线下处于收缩区间,与民间投资大幅下滑和低增相对应,表明目前政策存在着“亲国有疏民间”的取向,未来有待改革进一步扭转。

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